Lo scorso novembre, l’Autorità monetaria di Singapore (MAS) ha condotto un test pilota per esplorare l’uso della tokenizzazione per la compravendita di titoli di Stato.
Tradizionalmente, questo tipo di transazione coinvolgeva una serie di intermediari, aumentando i costi e i tempi di regolamento. Tuttavia, utilizzando le obbligazioni tokenizzate, le transazioni sono state completate istantaneamente senza il coinvolgimento di terzi.
La tokenizzazione si sta rivelando uno dei casi d’uso più promettenti della tecnologia blockchain. Consente di rappresentare i beni del mondo reale in forma digitale come “token”. Questi token possono poi essere scambiati senza sforzo, con tutte le attività registrate su una blockchain.
Ad esempio, la stablecoin USDC è una forma tokenizzata del dollaro USA. Può essere trasferita istantaneamente da un paese all’altro a un costo quasi trascurabile. L’USDC può anche essere scambiato con altre valute tokenizzate come XSGD, la stablecoin di StraitsX ancorata al dollaro di Singapore.
Il MAS sta collaborando con istituzioni come JP Morgan e DBS Bank per scoprire il potenziale di questa tecnologia. In futuro, la tokenizzazione potrebbe aprire la strada a mercati finanziari più accessibili ed efficienti.
Facilitare il trasferimento di valore
La tokenizzazione potrebbe semplificare il processo di trading in diversi modi. Per cominciare, sarebbe più facile distinguere gli asset falsi da quelli reali.
Questo è un problema di lunga data nel settore dei biglietti. I biglietti fisici per concerti e sport sono facilmente imitabili. Gli acquirenti non scoprono di essere stati truffati finché non arrivano all’evento.
L’anno scorso, il Coachella ha rilasciato dei pass a vita sotto forma di NFT. Immagine: Coachella via Music Ally
Con i biglietti tokenizzati, la cronologia delle transazioni sarebbe immediatamente visibile. Gli acquirenti sarebbero in grado di verificare se il loro biglietto è stato emesso da una fonte ufficiale e questo darebbe vita a un mercato di rivendita più affidabile.
Ci sarebbe anche la garanzia che entrambe le parti rispettino i termini dello scambio. Sui mercati online come Carousell, ci sono stati casi in cui i venditori hanno incassato il pagamento e non hanno consegnato il prodotto in questione.
I contratti intelligenti – gli accordi che facilitano l’attività della blockchain – aiutano a risolvere questo problema. Si possono vedere in azione negli scambi DeFi e nei marketplace NFT.
Sia che si tratti di conversione tra token crittografici o di acquisto di NFT, entrambi i lati della transazione avvengono simultaneamente. In questo caso, un acquirente riceverebbe il suo biglietto non appena l’ha pagato.
Web3: il punto di differenza
L’esempio sopra riportato evidenzia un aspetto chiave che differenzia Web3 dalle sue precedenti iterazioni. Come afferma Vinoy Kumar, ex responsabile globale degli asset digitali di Standard Chartered, “è la prima volta che vediamo nella tecnologia che denaro e valore possono viaggiare insieme”.
Finora si poteva acquistare un prodotto o un servizio online, ma bisognava trasferire il denaro tramite una banca o un portafoglio digitale. Con la tokenizzazione, sia della moneta che degli asset, tutto questo avviene insieme. Web3 facilita il trasferimento di denaro e informazioni.
In questo modo, consente di eliminare gli intermediari. Nella finanza tradizionale, gli intermediari sono necessari per una serie di servizi, tra cui la negoziazione in borsa e il finanziamento dei prestiti. Il Web3, invece, permette di decentralizzare questi servizi, sostituendo gli intermediari con contratti intelligenti.
Permette insediamenti istantanei, elimina le spese generali. È una struttura molto potente.
- Vinoy Kumar, ex responsabile globale degli asset digitali di Standard Chartered
Ad esempio, le borse di criptovalute come Uniswap si basano su un sistema di contratti intelligenti noto come “automated market maker” (AMM). Ciò consente di negoziare istantaneamente gli asset crittografici al prezzo di mercato.
Gli AMM utilizzano pool di liquidità finanziati pubblicamente per eseguire tali scambi. Chiunque può depositare criptovalute (ad esempio, una quantità uguale di Bitcoin e USDC) in un pool quotato, in cambio di una quota delle commissioni di negoziazione.
I broker azionari operano in modo simile, ma forniscono loro stessi tutta la liquidità. Questo dà loro un potere significativo nell’influenzare i prezzi di mercato. Hanno accesso a un grande volume di informazioni di trading, che possono essere utilizzate in modo improprio a proprio vantaggio.
Gli AMM sono liberi da input umani e danno spazio alla trasparenza e all’equità dei mercati finanziari.
Il Web3 rende obsoleti gli intermediari?
Gli intermediari sono responsabili della fornitura di liquidità in diversi settori. Prendiamo ad esempio i commercianti di orologi. Essi acquistano e rivendono prontamente orologi di lusso. Questo permette ai proprietari di orologi di incassare istantaneamente, senza dover trovare un acquirente.
Naturalmente, i commercianti chiedono una commissione in cambio di questa comodità. Di conseguenza, i venditori devono cedere i loro orologi a un prezzo inferiore al loro valore.
Con la tokenizzazione, questa necessità potrebbe scomparire. Un venditore potrebbe rappresentare un orologio da 10.000 dollari come 100 gettoni del valore di 100 dollari ciascuno.
Un certo numero di persone potrebbe investire nell’orologio a un prezzo di ingresso relativamente basso. Se in futuro il prezzo dell’orologio si apprezzerà, i prezzi dei gettoni aumenteranno di conseguenza. Alla fine, qualcuno potrebbe acquistare tutti i gettoni e avere così diritto alla proprietà fisica dell’orologio.
I commercianti di orologi svolgono un ruolo importante nel sostenere il mercato degli orologi di lusso. Immagine: Nestia
In questo esempio, la tokenizzazione rappresenta un affare più equo per i venditori di orologi e apre il mercato a un gruppo più ampio di investitori. Gli orologi beneficiano delle caratteristiche tipicamente attribuite al denaro: i loro token possono fungere da mezzo di scambio, riserva di valore e unità contabile.
Per questo motivo, Kumar sottolinea una caratteristica unica offerta da Web3: “Qualsiasi cosa può fungere da denaro”.
Attraverso i token, beni tradizionalmente illiquidi – come immobili, opere d’arte e orologi – possono godere della stessa liquidità della moneta. In teoria, questo risolve un problema comunemente affrontato dagli intermediari.
Tuttavia, i broker e i dealer svolgono anche altre funzioni. Forniscono competenze nel loro campo, che si tratti di identificare un’opera d’arte di valore o di valutare il giusto valore di mercato di un immobile. Questo ruolo non è facilmente sostituibile. Gli investitori continueranno a fare affidamento sugli esperti per prendere le decisioni giuste per il loro portafoglio.
Immagine in evidenza: GoodMigrations/CCNBC